{"id":1490,"date":"2022-06-16T09:02:22","date_gmt":"2022-06-16T08:02:22","guid":{"rendered":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490"},"modified":"2022-07-06T11:02:32","modified_gmt":"2022-07-06T10:02:32","slug":"ekonomija-na-prekretnici-opet-da","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490","title":{"rendered":"Ekonomija na prekretnici (opet, da)"},"content":{"rendered":"


\n<\/strong><\/p>\n

 <\/em><\/p>\n

 <\/em><\/p>\n

Sunce \u017earko sjeda
\nI skoro \u0107e sjest.
\nStalna na tom svietu
\nSamo miena jest.<\/em><\/p>\n

Petar Preradovi\u0107<\/p>\n

 <\/p>\n

Nakon gotovo 15-godi\u0161njeg razdoblja kojeg opisuju nepojmljivo i nezapam\u0107eno niske kamatne stope i jeftino zadu\u017eivanje, globalna financijska tr\u017ei\u0161ta nalaze se na po\u010detku fundamentalnih promjena koje \u0107e se odvijati tijekom sljede\u0107ih godina.<\/p>\n

Svijet je na povijesnim prekretnicama. Prva ve\u0107a i zna\u010dajnija inflacija u \u010detrdesetak godina (u zapadnom svijetu). Prvi ve\u0107i rat i invazija nakon osamdeset godina (opet, u zapadnom svijetu). Prva globalna pandemija nakon stotinu godina. Kraj bajke negativnih kamatnjaka. O\u010digledne klimatske promjene. Najrazvijenije zemlje svijeta nalaze se na obratnici. O\u010dekuje se promjena ekonomskih paradigmi, po\u010detak nove ere. Kakva \u0107e biti? \u0160to nosi budu\u0107nost?<\/p>\n

Naravno da ne znamo. Godine 2021. u rujnu na jednoj ekonomskoj konferenciji panel doma\u0107ih stru\u010dnjaka usuglasio se za okruglim stolom da \u0107e se inflacija sigurno povu\u0107i i da \u0107e ove (2022.) godine ispariti. S obzirom na apsolutnu sigurnost koju su imali u svoje prognoze i da nisu ostavili nimalo prostora druga\u010dijem razvoju stvari, ve\u0107 tad je bilo savr\u0161eno jasno da ne mogu nego biti u krivu. I doista, inflacija ne samo da se nije povukla, nego raste. Stopa rasta prosje\u010dnih cijena penje se na zabrinjavaju\u0107e razine. Iako se ne zna i ne mo\u017ee znati \u0161to budu\u0107nost nosi, smije se govoriti o mogu\u0107nostima.<\/p>\n

Mogu\u0107e je da \u0107e u srednjem roku sustav oscilirati izme\u0111u dva ekstrema: pregrijane ekonomije (inflacija), i smrznute ekonomije (recesija). Neki sektori \u0107e prosperirati, a drugi \u0107e jedva pre\u017eivljavati. Kratkoro\u010dno gledano, ako se gospodarski rast zadr\u017ei i inflacija primiri, financijska tr\u017ei\u0161ta bi se trebala stabilizirati i ekonomski sustav u cjelini bi mogao biti u (skoro) idealnom stanju: ni pregrijan, ni smrznut. Nit’ \u0107e zna\u010dajnije rasti, nit’ zna\u010dajnije padati. No, s obzirom na globalni utjecaj ruske invazije na Ukrajinu i tamo\u0161nji rat koji se \u2013 vjerojatno \u2013 ne\u0107e tako skoro zavr\u0161iti, ovaj \u201eroza\u201c scenarij manje je izgledan. Zabrinutost zbog inflacije i recesije te\u0161ko \u0107e se sama od sebe razrije\u0161iti. Zadnjih 15 godina ultra-niskih kamatnih stopa ne\u0107e se rasplesti i stabilizirati u neki novi kakav-takav ekvilibrij u kratkom roku. Trebat \u0107e vremena. \u010cak i da nema rata u Ukrajini, \u010dak i da svjetska ekonomija nije pod pritiskom klimatskih promjena koje direktno utje\u010du na financijski rezultat mnogih poduze\u0107a \u2013 i dalje bi trebalo vremena za prilagodbu novim okolnostima poslovanja. <\/p>\n

 <\/p>\n

****<\/p>\n

 <\/p>\n

\u010celnici najve\u0107ih svjetskih financijskih institucija upozoravaju na mogu\u0107e razaraju\u0107e u\u010dinke povijesnih \u0161okova na globalnu ekonomiju. Glavni direktor banke JPMorgan Chase ka\u017ee da priprema ovu banku za gospodarski vihor koji se sprema na horizontu, i savjetovao je ulaga\u010de da u\u010dine isto. \u201eBolje vam je da se pripremite<\/em>\u201c, rekao je na nedavnoj financijskoj konferenciji, u dvorani prepunoj analiti\u010dara i investitora; \u201ejer dolazi uragan<\/em>\u201c. Kad to ka\u017ee glavni direktor najve\u0107e ameri\u010dke banke, a bankari su ina\u010de uvijek suzdr\u017eani, valja podi\u0107i obrve.<\/p>\n

Po\u010dev\u0161i od kraja pro\u0161le godine cijene rizi\u010dne imovine (dionice, kriptovalute) su u padu jer se investitori pripremaju za kraj razdoblja jeftinog novca sredi\u0161njih banaka, i iz rizi\u010dnije imovine prebacuju kapital u niskorizi\u010dnu. Prekidi i zastoji u opskrbnim lancima globalno isprepletene ekonomije i inflacija na najvi\u0161oj razini u proteklih nekoliko desetlje\u0107a izazivaju opravdan strah posvuda, i u poslovnom svijetu, i kod \u201eobi\u010dnih\u201c gra\u0111ana.<\/p>\n

Upumpavanje goleme koli\u010dine novca u sustav (vidjeti grafikone) od strane sredi\u0161njih banaka moralo je dovesti do neke prekretnice. Ideja da neprestano injektiranje dodatne likvidnosti i negativne kamatne stope ne\u0107e izazvati inflaciju je \u2013 sad je vi\u0161e nego o\u010dito \u2013 potpuno proma\u0161ena. Sad se umjesto prethodnih programa kvantitativnog popu\u0161tanja (QE<\/em>) najavljuje kvantitativno stezanje (QT<\/em>), odnosno smanjenje imovine (bilance) sredi\u0161njih banaka. Kao \u0161to nikad u povijesti nije bilo negativnih kamatnih stopa, nikad u povijesti nije bilo ni tolikog opsega stezanja remena, i nitko ne zna kakve \u0107e to u\u010dinke imati. Previ\u0161e je novca u sustavu i on se mora povu\u0107i, ali to ne mo\u017ee pro\u0107i bez posljedica. Paralelno uz to mo\u017ee se o\u010dekivati porast cijena energenata i hrane zbog rata u Ukrajini, a kad ekonomija uleti u ove \u0161kare (s jedne strane pove\u0107anje cijene nafte, a s druge poskupljenje kredita) te\u0161ko da \u0107e iza\u0107i nepovrije\u0111ena.<\/p>\n

\u201eInventivne\u201c politike sredi\u0161njih banaka prakti\u010dno su ka\u017enjavale \u0161tedi\u0161e i potaknule neumjereno zadu\u017eivanje. Usisavaju\u0107i rizike iz globalnog financijskog sustava sredi\u0161nje su banke prisiljavale investitore na preuzimanje vi\u0161e rizika kako bi zaradili bar nekakav prinos. I doma\u0107i su gra\u0111ani to osjetili kad su im kao \u201esupstitut\u201c za \u0161tednju bankari nudili ulaganje u investicijske fondove. Poduze\u0107a na granici profitabilnosti (ili ispod nje) dr\u017eana su na \u017eivotu infuzijama nerealno jeftinih kredita. Za\u0161to \u201enerealno jeftinih\u201c? Zato \u0161to kredit s kamatnom stopom od jedan posto uz inflaciju od jedan posto prakti\u010dno zna\u010di da je novac besplatan. To je u izravnoj suprotnosti sa samim temeljem koncepta novca kao takvoga, jer je novac po definiciji oskudan, i ne mo\u017ee ga se stjecati bez tro\u0161ka (napora). To je elementarni ekonomski postulat. Novac koji raste na grani nije novac \u2013 to je izmi\u0161ljotina koja uni\u0161tava poimanje novca. No, svako malo pojavi se neki novi \u201egenij\u201c koji blebe\u0107e o tome kako je Internet promijenio sve, o novim pravilima za novo doba i kako je ovaj put sve druga\u010dije. Doista, sve se mijenja, ali postulati nisu slu\u010dajno temelji dru\u0161tva; oni su provjereni, filtrirani i u\u010dvr\u0161\u0107eni kroz tisu\u0107e godina ljudske povijesti. Rasturati ih zna\u010di rasturati temelje civilizacije.<\/p>\n

\u010cini se ipak da je prethodna era zavr\u0161ena, jer sredi\u0161nje banke sad prioritet daju borbi protiv inflacije, a to \u010dine podizanjem kamatnih stopa, odnosno podizanjem cijene novca. Treba znati da je zauzdavanje inflacije nepopularno i bremenito, i da dolazi po cijeni rasta nezaposlenosti, poskupljenja kredita i usporenja ekonomske aktivnosti. Ako ne odustanu pod teretom pritiska politike (jer nijedan politi\u010dar u svom mandatu ne \u017eeli recesiju), utjecaj sredi\u0161njih banaka dotaknut \u0107e sve gra\u0111ane i poduze\u0107a. Rije\u010dima legendarnoga Warrena Buffeta: tek kad nastupi oseka vidi se tko je plivao bez ga\u0107a. A sredi\u0161nje banke izvadile su \u010dep sa dna bazena, i voda je polako krenula otjecati\u2026<\/p>\n

Promjena paradigme dovest \u0107e do novog poslovnog ciklusa, i za nadati se da ipak ne\u0107e do\u0107i do pucanja kreditnog balona (najve\u0107eg u ljudskoj povijesti, po izjavama nekih financija\u0161a), ve\u0107 samo do ispuhivanja. No, ispuhivanje i ako se dogodi, ne\u0107e se odviti tek tako, naglo i u jednom valu, nego se trebaju o\u010dekivati oscilacije, odnosno razdoblje povi\u0161ene volatilnosti.<\/p>\n

Unato\u010d svemu, valja se radovati svjetlu na kraju dugog tunela, to jest svijetu u kojem postoje \u201enormalne\u201c kamatne stope, a cijene na financijskim tr\u017ei\u0161tima odra\u017eavaju realno stanje i poslovanje poslovnih subjekata \u2013 svemu onome \u0161to je ve\u0107 godinama izostajalo.<\/p>\n

 <\/strong><\/p>\n

Godi\u0161nja stopa inflacije (harmonizirani indeks potro\u0161a\u010dkih cijena) u EU i SAD-u od 2015. do 2022., postotak<\/strong>\"\"<\/a>Izvor: Eurostat (PRC_HICP_MANR<\/em>)<\/p>\n

 <\/p>\n

Imovina sredi\u0161njih banaka Eurozone i SAD-a<\/strong>\"\"<\/a>Izvor: FRED (ECBASSETSW<\/em> i WALCL<\/em>)<\/p>\n

 <\/p>\n

Prethodni tekst objavljen je u Prilici, mjese\u010dnom prilogu Glasa Koncila, u broju 6\/2022.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":171,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"ngg_post_thumbnail":0},"categories":[5],"tags":[1284,1285],"yoast_head":"\nEkonomija na prekretnici (opet, da) - Domagoj Sajter<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"hr_HR\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Ekonomija na prekretnici (opet, da) - Domagoj Sajter\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"Domagoj Sajter\" \/>\n<meta property=\"article:publisher\" content=\"https:\/\/www.facebook.com\/financije.1\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2022-06-16T08:02:22+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2022-07-06T10:02:32+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"http:\/\/from.hr\/domagoj-sajter\/files\/2022\/06\/PRC_HICP_MANR.jpg\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Napisao\/la\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"Domagoj Sajter\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Procijenjeno vrijeme \u010ditanja\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"6 minuta\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/#website\",\"url\":\"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/\",\"name\":\"Domagoj Sajter\",\"description\":\"osobne stranice\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":\"required name=search_term_string\"}],\"inLanguage\":\"hr\"},{\"@type\":\"ImageObject\",\"@id\":\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490#primaryimage\",\"inLanguage\":\"hr\",\"url\":\"http:\/\/from.hr\/domagoj-sajter\/files\/2022\/06\/PRC_HICP_MANR.jpg\",\"contentUrl\":\"http:\/\/from.hr\/domagoj-sajter\/files\/2022\/06\/PRC_HICP_MANR.jpg\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490#webpage\",\"url\":\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490\",\"name\":\"Ekonomija na prekretnici (opet, da) - Domagoj Sajter\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490#primaryimage\"},\"datePublished\":\"2022-06-16T08:02:22+00:00\",\"dateModified\":\"2022-07-06T10:02:32+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/#\/schema\/person\/d4fdfbe69949cfe84f1166af6396b800\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"hr\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Ekonomija na prekretnici (opet, da)\"}]},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/#\/schema\/person\/d4fdfbe69949cfe84f1166af6396b800\",\"name\":\"Domagoj Sajter\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"@id\":\"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/#personlogo\",\"inLanguage\":\"hr\",\"url\":\"http:\/\/1.gravatar.com\/avatar\/d77b3a3c73438d362255d004235ba492?s=96&d=monsterid&r=g\",\"contentUrl\":\"http:\/\/1.gravatar.com\/avatar\/d77b3a3c73438d362255d004235ba492?s=96&d=monsterid&r=g\",\"caption\":\"Domagoj Sajter\"},\"sameAs\":[\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\"],\"url\":\"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?author=171\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Ekonomija na prekretnici (opet, da) - Domagoj Sajter","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490","og_locale":"hr_HR","og_type":"article","og_title":"Ekonomija na prekretnici (opet, da) - Domagoj Sajter","og_url":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490","og_site_name":"Domagoj Sajter","article_publisher":"https:\/\/www.facebook.com\/financije.1","article_published_time":"2022-06-16T08:02:22+00:00","article_modified_time":"2022-07-06T10:02:32+00:00","og_image":[{"url":"http:\/\/from.hr\/domagoj-sajter\/files\/2022\/06\/PRC_HICP_MANR.jpg"}],"twitter_card":"summary","twitter_misc":{"Napisao\/la":"Domagoj Sajter","Procijenjeno vrijeme \u010ditanja":"6 minuta"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/#website","url":"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/","name":"Domagoj Sajter","description":"osobne stranice","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?s={search_term_string}"},"query-input":"required name=search_term_string"}],"inLanguage":"hr"},{"@type":"ImageObject","@id":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490#primaryimage","inLanguage":"hr","url":"http:\/\/from.hr\/domagoj-sajter\/files\/2022\/06\/PRC_HICP_MANR.jpg","contentUrl":"http:\/\/from.hr\/domagoj-sajter\/files\/2022\/06\/PRC_HICP_MANR.jpg"},{"@type":"WebPage","@id":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490#webpage","url":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490","name":"Ekonomija na prekretnici (opet, da) - Domagoj Sajter","isPartOf":{"@id":"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490#primaryimage"},"datePublished":"2022-06-16T08:02:22+00:00","dateModified":"2022-07-06T10:02:32+00:00","author":{"@id":"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/#\/schema\/person\/d4fdfbe69949cfe84f1166af6396b800"},"breadcrumb":{"@id":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490#breadcrumb"},"inLanguage":"hr","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?p=1490#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Ekonomija na prekretnici (opet, da)"}]},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/#\/schema\/person\/d4fdfbe69949cfe84f1166af6396b800","name":"Domagoj Sajter","image":{"@type":"ImageObject","@id":"https:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/#personlogo","inLanguage":"hr","url":"http:\/\/1.gravatar.com\/avatar\/d77b3a3c73438d362255d004235ba492?s=96&d=monsterid&r=g","contentUrl":"http:\/\/1.gravatar.com\/avatar\/d77b3a3c73438d362255d004235ba492?s=96&d=monsterid&r=g","caption":"Domagoj Sajter"},"sameAs":["http:\/\/domagoj-sajter.from.hr"],"url":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/?author=171"}]}},"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1490"}],"collection":[{"href":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/171"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=1490"}],"version-history":[{"count":3,"href":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1490\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":1496,"href":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/1490\/revisions\/1496"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=1490"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=1490"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/domagoj-sajter.from.hr\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=1490"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}